105118, г. Москва, ул. Кирпичная, д. 20
Избыточные мощности останутся главной проблемой для сталелитейной промышленности. Рост разрыва между глобальным потенциалом производства стали и текущим спросом привел к ухудшению финансового положения производителей стали, что ставит под вопрос долгосрочную экономическую жизнеспособность и эффективность отрасли.
Избыточное предложение на фоне ослабления мирового спроса будет оказывать давление на цены на протяжении 2-5 лет. Согласно прогнозам Morgan Stanley, средняя цена на нефть в 2015 г. составит $70 за баррель (аналитики не исключают и более низкого уровня) и только к 2017 г. постепенно повыситься до $100 за баррель, но лишь при условии ликвидации дисбаланса спроса и предложения.
Снижение нефтяных цен негативно сказывается на государствах-производителях и позитивно-на потребителях. Сокращение доходов от экспорта углеводородов серьезно влияет на ряд стран Ближнего Востока, а также экспортеров нефти в СНГ - Россию, Казахстан и Азербайджан.
У ряда государств Персидского залива поступления от нефтяного экспорта формируют до 80% госбюджета, поэтому падение стоимости черного золота сразу ведет к сокращению инвестиций, поскольку большинство инвест-проектов финансируются из различных фондов, наполняемых именно средствами от экспорта нефти.
Из-за снижения финансирования больших проектов, в частности инфраструктурных сокращается потребление металлопродукции. В частности, в регионе Персидского залива спрос на сталь более чем на две трети обеспечивается строительным сектором.
Несколько иная ситуация в России и Казахстане, где поступления формируют 50-60% госбюджета. Здесь падение цены нефти во многом компенсировано девальвацией местной валюты, особенно в России, где отмечено значительное снижение курса рубля. Последствия девальвации будут иметь разностороннее влияние на экономические процессы, преимущественно негативное, однако рост номинальных поступлений в казну позволит профинансировать основные инвестпрограммы, и стальное потребление в 2015 г. снизиться несущественно. В отдельных секторах возможен даже рост потребления, связанный с необходимостью увеличить выпуск продукции в рамках импортозамещения.
Однако в полной мере оценить перспективы развития стального потребления в России можно будет только в начале 2015 г. при условии стабилизации курса рубля и коррекции показателей федерального бюджета и инвестиционных планов частных компаний.
В еще большей степени выиграет от снижения цен на нефть Китай, который, пользуясь ее удешевлением, уже начал активно наращивать импорт. В ноябре 2014 г. импорт нефти вырос на 8% - до 6,21 млн. баррелей в сутки. В январе- ноябре импорт вырос на 9% - до 6,1 млн. баррелей в сутки, что стало самым значительным приростом с 2010 г.
Замедление темпов роста Китая, второй по величине экономики мира, во многом объясняется сменой вектора - из производственно ориентированной страны он постепенно превращается в страну-потребителя. Роль КНР как крупнейшего в мире потребителя сырья будет снижаться по мере перехода к более плавным темпам роста. В III квартале экономика Китая выросла на 7,3%, что ниже правительственного ориентира в 7,5%, но, главное, это далеко от традиционных для страны в последние годы двузначных показателей.
В ноябре 2014 г. внутренний спрос на сталь в КНР сократился на 12% по сравнению с аналогичным периодом 2013 г. В октябре он снизился на 1,7%. Уменьшение спроса частично объясняется снижением экономической активности в шести северных провинциях в связи с проведением саммита АТЭС. За первые три квартала 2014 г. видимое потребление сырой стали составило 560 млн. тонн - на 1% (или 5,16 млн. тонн) меньше, чем за аналогичный период 2013 г.
В IV квартале прошлого года потребление оставалось слабым, за исключением инфраструктурного строительства, судостроения и автомобилестроения.
Ожидается, что тенденция ослабления спроса на сталь сохраниться в ближайший период, учитывая, что экономический рост Китая замедлится до 7% в 2015 г., согласно оценкам Moody's.
Что касается США, крупнейшего потребителя и до последнего времени крупнейшего импортера нефти, то сильный рост собственной добычи привел к вытеснению с американского рынка импорта, объем которого сократился на треть. На сегодня уровень добычи нефти США (более 260 млн. баррелей в месяц) уже выше уровня импорта (230 млн. баррелей).
Удешевление энергоносителей в последние два года выступает важным фактором повышения производственной активности в стране, способствуя снижению издержек и росту конкурентоспособности продукции США, в том числе стальной, на мировых рынках. На внутреннем рынке также отмечается прирост потребления, прежде всего в энергетическом секторе, который активно формирует спрос на трубы. В 2015 г. в США, по прогнозам, производство и потребление стальной продукции вырастут на 2-5%.
Это более справедливая стоимость сырья, в то время как в предыдущие годы из-за сильного ажиотажа, базировавшегося на мощном спросе со стороны Китая и других стран, продукция которых также предназначалась для КНР, сырье дорожало.
По оценкам Citigroup, в 2015 г. руда будет стоить меньше чем $60 за тонну из-за возобновления роста поставок и дальнейшего падения китайского спроса. Импорт железной руды Китаем в ноябре 2014 г. снизился на 15% - до 67,4 млн. тонн, опустившись до самого низкого с февраля уровня .
Примечательно, что крупнейшие поставщики руды, в том числе BHP Biliton Ltd., Rio Tinto Group и Vale SA, сейчас ведут речь не о сокращении производства, а только о снижении затрат.
Ранее эти компании инвестировали миллиарды долларов в проекты расширения и теперь заинтересованы в выведении предприятий на оптимальную производительность, чтобы окупить затраты. Они не спешат сокращать добычу, несмотря на усиление профицита и падение цен. По оценкам экспертов, в 2015 г. компании «большой тройки» начнут останавливать рудники с наибольшей себестоимостью добычи, и это будет способствовать росту цен до $70 за тонну со II полугодия, когда спрос вырастет.
Как прогнозирует консалтинговая компания Укрпромвнешэкспертиза (УПВЭ), на мировом рынке железорудного сырья дисбаланс предложения и спроса будет нарастать и в 2015 г. Компании «большой четверки» увеличат поставки потребителям из Азии на 85 млн. тонн, а суммарный спрос на ЖРС со стороны китайских металлургов вырастет лишь на 4 млн. тонн. В таких условиях Rio Tinto, BHP Biliton, Vale и Fortescue Metals, имеющие преимущество в качестве железорудного сырья и себестоимости его производства, пойдут на снижение цен на свою продукцию для вытеснения с китайского рынка конкурентов. Согласно базовому сценарию, среднегодовая спотовая цена (Australian Pilbara fines Fe 62%) в 2015 г. снизится и составит $75 за тонну (-23% к уровню 2014 г.), а контрактные цены на аналогичное сырье снизиться более существенно - на 33%, до $72 за тонну.
Корректная оценка перспектив стального производства, потребления и экспорта сталепродукции с Украины в настоящее время не представляется возможной.
Что касается России, то почти двукратное ослабление рубля по отношению доллару однозначно стимулирует экспорт и делает дорогим импорт. Это выгодно сталепроизводителям, которые, во-первых, получают возможность нарастить экспортную выручку, во-вторых, смогут вытеснить часть импорта, стоимость которого существенно увеличиться, по причине чего продукция останется доступной лишь для ограниченного количества потребителей в отдельных секторах.
Согласно оценкам Worldsteel, мировой спрос на сталь достиг 1,562 млрд. тонн к концу 2014 г., в 2015 г. ожидается 1,594 млрд. тонн. При этом потребление стали в развитых странах увеличилось на 4,3% в 2014 г. и вырастет на 1,7% в 2015 г., в то время как на развивающихся рынках потребление выросло на 1,7% в 2014 г., в 2015 г. оно увеличится на 4,7%.
В Китае потребление стали увеличилось на 1% в 2014 г., в 2015 г. вырастет на 0,8% (в 2013 г. потребление стали увеличилось на 6,1%). Вместе с тем отмечаемая сейчас турбулентность на финансовых рынках, а также неясность в отношении экономических перспектив в странах СНГ, скорее всего, потребуют обновления прогнозов производства и потребление стали уже в I квартале 2015 г.
ИИС «Металлоснабжение и сбыт»